卖表年入超100亿!江诗丹顿、劳力士的国内经销商来了|IPO见闻

11月14日,盛时钟表集团股份有限公司(以下简称“盛时股份”)在证监会官网预先披露更新了招股说明书,公司拟于上交所主板上市。

盛时股份是国内领先的腕表全渠道流通服务商,专业从事中高端腕表零售、批发业务,提供腕表售后服务及周边产品。公司是全球领先钟表集团斯沃琪集团、历峰集团、劳力士集团等在国内最重要的合作伙伴之一,获得授权经营的中高端腕表品牌超过40个,涵盖宝玑、欧米茄、江诗丹顿等知名腕表品牌。

盛时股份的前身为上海新宇钟表服务有限公司,2020年12月3日完成股份制改革;成立初期,亨得利控股的全资子公司——亨得利中国持有新宇钟表70%的股份,新宇钟表为亨得利控股的附属子公司,现盛时股份董事长兼总裁张瑜平即为亨得利控股创始人。

虽然出身名门,有如此强大的“背景”,盛时股份还是难以避免地出现了盈利下滑。

行业领先地位,覆盖品牌包括欧米茄、江诗丹顿、劳力士等

中国消费者对于大消费类产品需求不断提升,与此同时,各国腕表品牌方对中国市场日益提升关注程度、不断加大市场投入,2020年中国腕表行业市场规模达到823.3亿元。在消费升级的大环境下,中国腕表行业市场规模将继续稳定增长。

高端腕表品牌方持续加强对中国市场的投入并调整全球定价策略,且中国消费者对各类腕表品牌的认知度逐渐提升,消费升级趋势下高端腕表市场扩张迅猛。2020年,高端腕表市场规模占市场总规模的比例超过50%,在过去五年的复合增长率为11.8%。中低端腕表市场规模较为稳定。

2020年,在我国腕表市场占有率超过1%的流通服务商共有6家,分别为:盛时股份、飞亚达周大福东方表行、瑞星时光、英皇钟表珠宝

盛时股份实体门店达395家,还拥有约300个批发客户,这些批发客户拥有的销售网点数量近2000家,直接拥有和间接覆盖的实体门店居于行业领先地位。此次募投项目将新建71家门店,更新改造103家门店,待募投项目完成后,发行人的营业收入和销售数量将获得进一步增长,巩固其行业领导地位。

盛时股份获得授权经营的中高端腕表品牌超过40个,涵盖了宝玑、宝珀、欧米茄、朗格、江诗丹顿、劳力士、宝格丽等知名腕表品牌,每年销售的腕表数量超过160万只,拥有200多万注册会员。

毛利率高于同行,但受疫情影响净利率下降

2018年-2020年,盛时股份分别实现营业收入91.1亿元、95.21亿元、103.79亿元,2019年、2020年营收增幅分别为4.52%、9.01%;同期净利润分别为5.71亿元、6.63亿元、5.78亿元,2019年、2020年净利增幅分别为16.05%、-12.72%。2021年上半年收入为63.13亿元,净利润为6.59亿元。

从上表可以看出,虽然盛时股份营业收入有所增长,但净利润的下滑却也暴露出了很多问题。

盛时股份的主营业务毛利率分别为21.2%、22.19%、23.08%和24.72%。

但与可比公司相比,2018年、2019年,盛时股份的腕表线下零售业务毛利率始终高于可比公司,然而在2020年,当其他公司稳步上升之时,盛时股份的毛利率却一反常态地下降至低于行业平均水平。

就2020年腕表线下零售毛利率为何下降,盛时股份在招股书中并未说明。但从其销售费用增加超60%可看出,2020年受疫情影响,其销售支出剧增导致净利润与毛利率下降。

此外,2020年政府补助的大幅缩减一定程度上也影响了盛时股份的净利润。2018年-2020年,盛时股份的政府补助金额分别为7113.17万元、1.05亿元和2631.28万元,全部为与收益相关的政府补助,分别占当年利润总额的9.14%、11.74%和3.4%。